Web3 科普 ｜轻松搞懂去中心化衍生品交易平台 GMX

在区块链当中，DeFi 是一个大的赛道。如果我们要给 DeFi 再进行细分，通常可以分成以下几类：

• Dex 交易，比如 Curve、Uniswap
• Lend 借贷，比如 Aave
• Yield 收益类，比如 Yearn、Alapaca
• Liquid Staking 流动性质押，比如 Lido
• Derivative 衍生品，比如 dYdX、GMX

从时间维度上对比的话，前三个赛道相对“成熟”；而流动性质押和衍生品这两个赛道相对“新”，也是目前市场炒作的热点赛道，毕竟市场倾向于“炒新不炒旧”。

今天这篇文章是关于去中心化衍生品赛道的头部项目 GMX 的基础介绍。（注意：本文仅为项目介绍与科普，帮助大家从 0 到 1 了解 GMX 这个项目）

目前 GMX 的 TVL 超过 4 亿美金，是 Arbitrum 上面 TVL 最高的项目，毫无疑问也是以太坊 layer2 的 DApp 之王。GMX 在过去一年发展得非常快，在熊市中交易量和用户数都蹭蹭蹭上涨，而且围绕 GMX 进行的二次乐高组合创新也很多。所以下面我们就来了解一下 GMX 平台，主要看一下 GMX 的运作模式、经济模型、以及发展现状。

模式与创新

在传统的中心化交易所（比如币安），平台只有一类参与者，那就是做多/做空的交易者。

而 GMX 则不一样，它有两类参与者：

• 做多/做空的交易者
• LP 或者叫做流动性提供者

这里的 LP 并非像 Uniswap 那样需要提供交易对的流动性，而是提供单一的代币就可以了（目前支持 ETH、WBTC、LINK、UNI、USDC、USDT、DAI、FRAX）。并且 LP 提供的代币会被兑换为 GLP 并参与质押。

也就是说，GLP 背后是一篮子的资产作为价值支撑，或者说 GLP 背后就是一个流动性池。官方给 GLP 池设置了不同代币应有的比例，也就是目标比重。并且这个目标比重并不是固定的，会根据交易者的持仓量来调整。比如现在交易者大量做多 ETH ，那么 ETH 就会被设置更高的目标比重；如果交易者大量做空 ETH，那么稳定币的目标比重就会被设置成更高。

然后当某个代币的占比超过目标比重，那么提供该代币去换取 GLP 的价格会更高，并且从 GLP 池退出换回该代币的价格会更低，这也是一种平衡机制。

比如下图，目前 ETH 的目标比重是 35%，而当前实际的比重是 29.51%，那么我们在这个时候存入 ETH ，换取GLP 的费用就比较低，相反这个时候要退出取回 ETH 的费用就会比较高。

对比来看

• 传统中心化交易所：做多的人和做空的人互为对手盘。意思就是做多的人赚的钱，那其实就是做空的人亏的。
• GMX 的合约交易：做多/做空的交易者和提供流动性的 LP 互为对手盘。比如平仓的时候交易者赢了，那 GLP 池就向交易者支付资金，如果交易者输了，那么就从他的保证金中扣相应的资金并转移到 GLP 池。简单讲，交易者赚钱，那么 LP 亏损；交易者亏损，则 LP 赚钱。

经济模型

如下图所示，我们可以看到目前参与质押的 GMX 占到了总供应量的 79% （当然这种质押是随时可以取回的，不存在锁定周期）。